工银国际程实：贸易战冲击呈现行业分化

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根据“301调查”的结果，美国总统特朗普22日签署了一份总统备忘录，将对大规模从中国进口的商品征收关税，并限制中国企业在美国投资和收购。23日，中国商务部发布了暂停对美国钢铁和铝产品进口减让的232项措施产品清单，征求公众意见，拟对部分美国进口产品征收关税。

工银国际首席经济学家石成评论说，关于贸易战对全球经济的影响，一方面，中美贸易战将威胁全球经济复苏。2017年10月11日，工银国际首席经济学家石成指出，2018年全球经济将经历强劲而危险的复苏转变。贸易保护主义是主要的转移风险之一，这可能导致全球复苏加速转移受阻甚至不可能。

另一方面，国家利益是最现实的普世价值。实质上，这一轮贸易战是美国通过损害全球利益来维护自身利益的单边行动。由于美国经济是一种内生增长模式，其对外贸易依存度较弱，在本轮贸易战中，美国经济的利益损失将低于全球经济，这也给了它继续贸易战的信心。

就贸易战对中国的影响而言，石成认为主要包括以下几点:

首先，贸易战的影响显示了行业差异。从结构上看，美国的“贸易战棍”将优先考虑两类目标。首先，与美国过剩产能严重冲突的行业，包括贱金属、服装和皮革、化工产品、机电设备等。将被迫提高美国制造业的就业率。第二，在知识产权的基础上，我们将对中国的战略性新兴产业进行精确打击，包括航空、空航天、高速铁路、新能源汽车、高科技产品等领域，以保持美国制造业的前沿优势。因此，有必要有针对性地防范行业风险。

其次，当前的贸易战将与中美货币政策产生共鸣，因此我们需要高度警惕次生风险。在贸易战的影响下，美国股市的长期表现值得担忧，而中国的货币政策实际上很难收紧。因此，人民币与美元的角力加剧，人民币汇率双向波动趋势的不确定性将进一步增强。

第三，从长远来看，中国经济正稳步转向“发展不求人”的新阶段。以第十九次全国代表大会为新起点，中国经济的“全系统改革”正在加速，有望不断增强内生增长势头，降低对出口引擎的依赖，进一步巩固自身实力。

第四，短期内，中国政府不会忽视美国不合理的贸易政策，将通过多种措施采取合理有效的对策，维护开放的全球贸易体系。

来源：烟台新闻