投资青岛海尔三年账面浮盈近80亿 背后操盘手现身

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对大多数人来说，刘海峰的名字可能有点奇怪，但青岛海尔的名字很容易知道。刘海峰是一位投资专家，他曾经在青岛海尔投资，实现了近80亿元的浮动利润。五年前，pe巨头kkr通过私募约3.05亿股成为青岛海尔的第三大股东，持有后者约10%的股份，投资近34亿英镑。

对大多数人来说，刘海峰的名字可能有点奇怪，但青岛海尔(600690，临床单位)的名字很容易知道。刘海峰是一位投资专家，他曾经在青岛海尔投资，实现了近80亿元的浮动利润。 五年前，pe巨头kkr通过私募约3.05亿股成为青岛海尔的第三大股东，持有后者约10%的股份，投资近34亿英镑。当时，刘海峰是kkr全球合伙人、kkr亚洲私人股本联合董事兼大中华区首席执行官。

到目前为止，青岛海尔是kkr在中国最大的投资项目，最新市值超过1200亿元，比kkr投资时高出约4倍。

根据青岛海尔最近发布的公告，kkr减持了3.01亿股，占公司总股本的4.94%。目前，kkr仍持有青岛海尔4.99%的股份，价值约56亿元，预计账面回报率为3.3倍，账面浮动利润近80亿元。

2013年，刘海峰在kkr牵头投资青岛海尔。当时，海尔的市值达到330亿元，相当于市盈率的8.5倍和现金流的3倍。当时，该公司账户上的现金净额超过了200亿元。刘海峰曾在接受媒体采访时说，这是一个低价值，有很大的潜力。通过并购、管理和运营，/0/房，可以实现更高的每股收益增长。因此，当时它投资了32.81亿元，然后帮助海尔完成了对通用电气全球白色家电业务的收购和整合。后者在分销渠道和品牌定位上补充了海尔的家电，同时帮助海尔提高了采购效率。

通过并购和经营管理，青岛海尔2017年经营收入同比增长33.68%。

如果投资圈里每个人的投资风格都被比作武术，那么刘海峰就练习太极拳，并相信静态制动和柔和。作为中国私募股权投资界的教父，刘海峰已经在投资界生活了25年，经历了许多市场周期，用价值投资的概念跨越了市场周期。

2017年初，刘海峰离开kkr，成立了德宏资本，这被刘海峰视为他的第三个风险投资。

第三次冒险

1993年，刘海峰加入摩根士丹利，担任亚洲直接投资部联席主管。2006年，作为kkr亚洲的第一位本地高级员工，他带领kkr的中国业务从零开始逐步发展壮大。20多年来，他负责投资平安保险、蒙牛乳业、青岛海尔、现代畜牧业、扶南电池、远东租赁、神农发展(002299，诊断单元)、联合水务和CICC

刘海峰希望在未来20年的职业生涯中有机会自己建立一个好公司。“45岁以后，在过去的15年或20年里，如果还有精力去做别的事情，我总是希望我能建立一个好的公司和一个好的团队。”刘海峰说。

企业家、合作伙伴和以前积累的lp资源为刘海峰创业提供了一个高起点。

近日，德宏资本宣布已完成对祁鸣医药的投资，这是德宏资本披露的第一个项目。祁鸣医疗是一家专门为结构性心脏病提供高价值医疗设备的公司。公司开发的第一代经皮介入人工心脏瓣膜系统(tavr)venusa于2017年4月获得了cfda的批准，是中国第一个获得cfda批准的tavr产品。

刘海峰表示，投资主要集中在三个方面。首先，心脏瓣膜的市场潜力巨大。据统计，到2020年，达菲的全球市场规模将达到50亿美元。随着人口老龄化，主动脉狭窄是65岁以上人群中非常常见的疾病。第二，如果疾病在两年内死亡，死亡率将超过50%。它过去是通过开胸手术治疗的，但是从2007年开始，在欧洲和美国它可以通过微创手术治疗。第三，国际领先的tavr公司edwards的市值已达到近280亿英镑，其中近一半的收入来自tavr产品。祁鸣医疗用品有限公司的产品首先在中国获得中国食品药品监督管理局的批准，拥有优秀的管理团队和先发优势。

据报道，德宏资本投资后将支持祁鸣医疗的商业化，协助其科学管理和运营，并通过祁鸣医疗平台引进国际先进技术，同时将其应用于中国市场。另外，tavr使用的主要原料是猪心包。在此之前，德宏团队曾投资中粮肉类公司，该公司有望在未来与祁鸣医药产生良好的协同效应。

事实上，从以前的现代畜牧业、中粮肉、中国脐带血银行到最近的祁鸣医疗，消费升级一直是刘海峰关注的焦点。然而，随着中国人均国内生产总值超过8000美元，消费升级的需求发生了根本变化。

“20世纪90年代，中国还处于基础设施建设阶段，当时的投资主要是为了满足中国人的基本消费需求，所以我们在早期投资了平安保险、永乐家电、扶南电池和蒙牛乳业。但在过去十年里，消费升级的定义已经发生了变化。消费者想要更好的生活质量、更安全的食物和更好的医疗保健。长期以来，我们一直认为消费升级是一个非常重要的主题。行业模式每五年变化一次，作为投资者，也有必要与时俱进。”刘海峰说。

实业家心态

在过去的20年里，不仅投资领域受到关注，体育院校的竞争环境也发生了翻天覆地的变化。刘海峰总结道，20世纪90年代最困难的事情是，公司的创始人不明白什么是私募股权投资，以及为什么私募股权投资需要尽职调查和董事会权利。当时，很难找到一个好的公司来接受pe投资，而且一项投资往往需要一年多的时间。另一方面，一旦公司被发现是正确的，估值低，增长潜力大，公司在高速增长的同时会掩盖许多企业管理上的缺陷。然而，在过去的5到10年里，中国的gdp增长已经放缓。在这种情况下，私募股权投资者需要非常了解这个行业。从企业管理者的角度真正理解企业变得越来越重要。只有看到别人看不到的东西，他们才能保持长期的高回报，而不是金融投资者简单的低买高卖。

刘海峰坦率地说，过去的每一笔投资都非常复杂。“如果一项投资的决策过程没有混乱，那只能表明你并不真正了解这个行业和企业，所以你看不到风险。”。

“投资需要巧妙。私募基金每年可能投资3-5个项目。对公司的每一项投资都像抚养一个孩子。投资后以实业家的态度管理企业是非常重要的。”在此前的中国投资年会论坛上，刘海峰说。

关于pe机构未来的投资机会，刘海峰认为，目前中国仍有少数基金规模在10亿美元以上，竞争程度远低于欧美市场。在他看来，未来持有投资机会将逐渐增加。“改革开放后涌现出来的企业家，已经到了新旧交替的阶段。与此同时，经济增长已经放缓，快速赚钱的时代已经过去，将会有更多的并购机会。这是不可逆转的趋势。”然而，与美国20世纪70年代的M&A浪潮不同，刘海峰认为M&A在中国的出现将是一个渐进的过程。

来源：烟台新闻