盛松成：人民币汇率通过了“破7”的压力测试

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[摘要]人民币汇率通过“破7”压力测试，保持基本稳定，表明人民币汇率的市场估值越来越合理。随着中国经济转型升级，人民币汇率将离所谓的“浮动恐惧”越来越远。

为什么人民币对美元的汇率首次突破7？普通企业和个人影响如何？你如何看待人民币汇率的近期趋势？《时代周刊》记者采访了中国国际商学院经济学和金融学教授、中国人民银行统计调查部前主任盛松成。

(问:时代周刊甲:盛松城)

受市场悲观情绪的影响，

问:为什么人民币兑美元汇率“突破7”？

答:汇率市场的短期波动受市场情绪的影响很大。

在6月底举行的20国集团(g20)峰会上，中美两国领导人会晤的结果好于预期，当时人民币兑美元汇率小幅升值。当然，我也指出，我们仍然需要注意将来是否会有重复。最近，中美经贸磋商出现了一些重复。美国打算对出口到美国的3000亿美元中国商品征收10%关税的消息不可避免地让市场对未来感到担忧。

离岸人民币从7月31日开始逐渐贬值，截至8月2日收于6.9712。8月5日离岸人民币汇率突破7后，美元兑人民币汇率在峰值时达到7.1092，之后又被调整回7.07和7.08左右。从5日在岸人民币对美元的盘中走势来看，仍相对稳定，主要在7.02-7.04的窄幅波动。

事实上，自7月31日以来，美元指数也一直在持续下跌，从98.57一路下跌。截至8月2日，美元指数已跌至98.08。8月5日，美元指数触及97.8733的最低点。

人民币对美元的贬值和美元指数的下跌都反映了短期内市场的悲观情绪。当美元指数下跌时，黄金和日元这两种典型的避险资产都上涨了。从长远来看，汇率由基本面决定。

问:“突破7”会不会让企业和个人面临太多的汇率风险？

答:目前，人民币汇率在突破“7”后仍保持窄幅波动，总体来说相对稳定。只要汇率波动不大，就不会对居民和企业造成很大影响。尽管人民币“破7”，但目前人民币兑美元汇率并未大幅调整。从盘中交易情况来看，美元指数已暂时停止下跌。

就个人而言，短期出国旅行和学费可能会受到影响，但这些天他们并不急于交易。他们过一会儿可能会回来，所以不要太慌张。

对于许多参与国际贸易的企业来说，有足够的工具锁定汇率风险并对冲它们。如果汇率波动很大，企业会考虑用汇率套利来代替。保持稳定的汇率也将有助于企业更加专注于自己的主营业务，而不是用太多的精力来判断或推测汇率趋势。

人民币兑美元突破7有好处也有坏处。目前，中国是世界上最大的出口国和第二大进口国，进口约占世界的10.8%，出口约占世界的12.8%。在经济转型时期，中国对进口高科技产品和高端服务的需求很大，汇率贬值在一定程度上降低了人民币的对外支付能力。

它离“漂浮的恐惧”越来越远

问:这次人民币汇率“突破7”是否意味着政策制定者已经突破了多年的心理障碍？

答:此前，中国人民银行行长易纲在接受媒体采访时指出，“我认为人民币汇率的具体数字并不重要。”中国人民银行前行长、博鳌亚洲论坛副主席周小川也在5月31日的公开讲话中表示，没有必要过分关注所谓的整数位数，“7”不一定是汇率的底线。中国仍然坚持基于市场供求的汇率决定机制，不需要因为整数标记而改变汇率形成机制的原则。

我认为这一点的含义非常清楚。这一次，中国人民银行也表示，回顾过去20年人民币汇率的变化，会发现人民币对美元曾经一度超过8元、7元和6元，现在人民币汇率又回到了7元以上。不能说我们是有备而来，但至少中国人民银行在思想和工具箱方面是有备而来的。

在过去的一两年里，“7”这个数字变得太敏感了，突破之后可能就不敏感了。可以说，人民币汇率通过了“破7”的压力测试，基本保持稳定，表明人民币汇率的市场估值越来越合理。随着中国经济转型升级，人民币汇率将离所谓的“浮动恐惧”越来越远。

问:短期内，央行会不会通过加强对反周期因素的监管来实现汇率的回升？

答:虽然“打破了7”，但中国人民银行一再强调，人民币汇率可以在合理均衡的水平上保持基本稳定，并强调“7”不是一个时代，不能回到过去，也不是一座大坝。一旦它被打破，它将跳水数千英里；“7”更像是水库的水位。雨季气温较高，旱季又会下降，有起有落，这是正常的。我也认为它不会一直走下去。

至于汇率是否会在短期内反弹，市场情绪是否会因加强对反周期因素的监管而得到缓解？我只能说我们的工具箱里有很多东西，但我必须回答它是否会被使用。说实话，现在没人能回答。因为它取决于市场，如果市场真的大幅下跌，中国人民银行肯定会使用它。然而，如果市场是平静的，例如，它在7.1点开始，在7.08点结束，市场自己回来，中国人民银行没有必要采取行动。

中国坚持以市场为导向的汇率形成机制，在没有正常监管的情况下，长期实施反周期调整因素。是否加强对反周期因素的监管，取决于市场是否具有反周期羊群效应。如果没有必要进行反周期调整，我们就不会推动它。现在还没有出现，6.99、7.1和7.12都是可以接受的，但是如果突然达到7.2、7.3，估计反周期因素会加强。

问:你如何看待未来一段时间人民币汇率的走势？

答:尽管人民币对美元贬值，但对一篮子货币保持稳定。

8月2日，中国外汇交易中心人民币汇率指数为93.56，从7月31日的93.42上升到6月以来的新高。无论是指国际清算银行篮子还是特别提款权篮子，人民币汇率都在稳步上升。截至8月2日，人民币对上述两个货币篮子的汇率指数分别为97.03和97.79，而7月31日，人民币对国际清算银行货币篮子的汇率指数为96.88，特别提款权货币篮子为93.80。

正如中国人民银行有关负责人在回答记者提问时所指出的，“从宏观上看，中国目前经济基本面良好，经济结构调整取得积极成果，增长弹性较强。宏观杠杆率基本稳定，金融形势良好，金融风险总体可控，国际收支稳定，跨境资本流动总体平衡，外汇储备充足，为人民币汇率提供了基础支撑。特别是在欧美等发达经济体货币政策趋于宽松的背景下，中国是主要经济体中唯一一个货币政策正常的国家。

正如我前面提到的，从长远来看，汇率仍将由基本面决定。预计人民币汇率将在未来一段时间内保持基本稳定。

来源：烟台新闻