刘晓丹去向已定 组建晨壹基金！＂并购女皇＂率老部下再创业

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“并购女王”刘小丹决定成立晨会基金会。

据券商中国记者报道，今年8月辞去华泰联合证券(Huatai United Securities)董事长职务的刘小丹，带领这些老人创业，主要是在中国建立一只顶级M&A基金。

晨间基金会的注册资本是1亿元，股东们正在逼近红杉团队

该券商中国记者注意到，今年9月，刘小丹成为三家公司的法定代表人，即:北京叶榛管理咨询有限公司(以下简称“北京叶榛”)、陈一投资(北京)有限公司(以下简称“陈一投资”)和陈一基金管理(北京)有限公司(以下简称“陈一基金”)。

三家公司形成完整的股权关系。其中，刘小丹直接持有叶榛98%的股份，后者持有陈一投资60%的股份和陈一基金88%的股份。

据工商信息显示，今年5月，张彤、陈志杰和刘红信共同创办了京页，注册资金1000万元。张彤为法定代表人，陈志杰为监事，合计持股98%。

根据公开信息，张彤和陈志杰早年都在京东方高盛和华泰联合证券工作，这与刘小丹的简历有重叠。其中，张彤在华泰联合证券投资银行部工作7年，2015年初开始负责华泰证券新兴产业基金(601688，咨询股票)。

48岁的陈志杰的简历与刘小丹的完全相同。他们都是从东方高盛加入汉唐证券，并在华泰联合证券工作了9年多。2013年底，他开始担任华泰瑞联基金总经理，2017年他还担任公司董事长，负责华泰证券M&A基金。

刘小丹持有的京页98%的股权就是来自这两个人。9月4日，京页置业完成了工商变更，张彤、陈志杰退出股东序列，刘小丹成为公司法定代表人。

另一方面，6月底，北京页振投资6000万元设立陈一投资，并于9月3日完成工商变更，法定代表人由张彤变更为刘小丹。

值得注意的是，陈一投资也于10月23日完成了一轮增资，注册资本增至1亿元。北京嘉园咨询通过此次增资获得了陈一投资40%的股权。

据工商信息显示，45岁的韩楚拥有北京嘉园咨询90%的股权。他自2013年起担任华泰瑞联基金副总经理，早年亦曾在华泰联合证券投资银行部工作。

晨一基金由晨一投资于今年8月全资设立，注册资本1亿元。目前，刘小丹通过北京佩珍间接持有晨一基金51.74%的股权，韩楚通过北京嘉园咨询持有晨一基金31.68%的股权。

值得一提的是，晨一基金的股东也有红杉团队的身影。今年10月，陈一投资还将陈一基金12%的股权转让给了红杉陈豪(厦门)股权投资合伙企业(有限合伙)，其合伙人包括红杉基金创始人沈南鹏的母亲邵南燕，以及红杉基金合伙人周奎的配偶鞠青。

但是，没有资金备案记录，也没有外商投资的工商登记信息。

在中国建立一流的M&A基金？

据经纪公司中国记者报道，刘小丹这次创业主要是为了在中国建立一家顶级的M&A基金管理公司。

M&A基金专注于对目标企业的控股和整合，其投资方式是收购目标企业的股权，获得对目标企业的控制权，然后进行一定的重组和改造，持有一段时间后出售。

一位专注于M&A的资深投资银行家告诉《中国证券报》记者，“M&A基金通常涉及投资对象控制权的收购，这比其他股票基金更困难，也需要更高的专业水平。”一方面，M&A基金需要实现从价值发现到价值创造的转变，这需要对行业有较高的认识。如何发现投资对象空的价值提升，如何实现投资增值和退出，都需要基金自身从早期的价值判断到后期的管理整合的全方位深度参与；另一方面，M&A基金的规模大于其他股票型基金，这就对基金的筹集和运营能力提出了更高的要求。举个简单的例子，一只1亿元的股票基金可以投资5到6个项目。不过，作为一只M&A基金，由于单笔投资相对较高，投资一个项目可能略显不足。”

受过去国内现实环境不成熟的制约，M&A基金很少取得巨大成就，与国外成熟市场存在较大差距。中国主流的M&A基金模式包括上市公司与私募股权投资机构共同设立的“私募股权+上市公司”M&A基金和产业集团设立的M&A基金等。然而，这些基金大多被用作结构性融资模式，不能被视为真正整合资源以提高潜在价值并瞄准M&A退出的M&A私人基金。

近年来，顶级投资机构高淳资本逐步尝试进行产业整合并购，并在成熟的海外市场与M&A基金接洽。

在2019年11月2日举行的中国M&A基金第五届年会上，中国资产管理协会会长洪磊表示，中国M&A基金起步较晚，发展模式尚不成熟，诸多挑战和问题仍然制约着M&A基金的健康发展。一是规模小，期限短，M&A战略不够丰富，资金支持手段有限，负投资主要以股权参与为主，较少参与企业发展战略和经营决策；二是M&A基金投资存在“套期保值”趋势，对产业升级和新兴技术产业支持不足；第三，资金来源有限，缺乏长期资金。

洪磊认为，应从M&A资金能力和制度环境建设两个方面促进行业的高质量发展。首先，M&A基金应积极进行自我转型，扎根于自身的专业能力建设；第二，M&A基金必须坚持来源，致力于专业投资和长期价值管理，为实体经济转型升级服务；第三，要完善有利于长期资本形成的制度建设，为M&A基金的发展创造良好的生态环境。

事实上，随着国内产业结构的调整和升级，各种有利于M&A的条件逐渐成熟，中国M&A基金迎来了越来越多的机遇。可以预见，中国的M&A基金不会完全照搬海外基金模式，而是会发展成为一条有中国特色的M&A基金之路。

8月，我正式告别华泰联合证券

刘小丹可以说是华泰联合的“灵魂人物”。在她的领导下，华泰联合在2012年开始进行大刀阔斧的改革。经过七年的艰苦努力，它的综合实力从20左右上升到了顶端。

华泰联合近年来一直坚持M&A业务，这也是业内公认的最强卡位。在早期，当没有人关注M&A市场，而是努力进行快速ipo和再融资时，刘小丹认定了M&A并坚持了下来。经过多年的积累和沉淀，华泰联合证券以其在并购领域的声誉和实力得到了业界的广泛认可。刘小丹本人也被业界称为“并购女王”。

今年8月21日，刘小丹正式告别华泰联合证券。她在西藏巴松错湖发表了一封公开信，热情地告别了自己的投资银行生涯，这也在业内引起了不小的轰动。

刘小丹在告别信中解释道:“我今天选择结束我的投资银行生涯，也是为了实现我长期以来的创业梦想，而对市场未来走势的判断更是加剧了这种冲动。”

现在，随着M&A基金获得更多机会，刘小丹能否通过M&A和精品项目成功打造投资银行传奇，为M&A基金开辟一条辉煌之路，还有待观察。

来源：烟台新闻