程实:全球市场调整长期而言利于经济

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在6日的亚洲交易时段，亚太地区主要股指跟随美国股市一夜之间的下跌。北京时间10点12分，日经225指数下跌超过5%，韩国成份股指数下跌超过3%。5日，美国三大股指下跌3.8%，至4.6%。

工银国际首席经济学家石成在接受中国证券网采访时表示，尽管市场波动剧烈，但从长远来看，这对实体经济是件好事。只有当风险被清除，市场平静下来，我们才能鼓励从金融到实体的资源配置。

此前，工银国际的研究团队曾多次警告这种不可避免的系统性调整。

去年11月16日，工银国际研究发布了题为《趋势回归》的全球投资展望报告，明确预测了这一市场首次系统性调整的到来。该报告强调，2018年，风险并没有消失，它们仍在积累。系统性调整是不可预测但不可避免的，很有可能在三个月内发生。

工银国际认为，在美联储于2015年12月首次加息后，全球风险偏好的系统性上升依次经历了三个阶段。第三阶段始于2017年10月。自去年10月以来，比特币等虚拟货币的价格飙升，显示出明显的增长拐点。然而，这一阶段已经脱离了经济基本面，这不仅是风险偏好趋于极度乐观的舞曲的最后一章，也是市场人气极度高涨、下滑的暴雨前夕。

因此，2018年，全球风险偏好的突然逆转、伴随而来的风险溢价的跃升以及全球市场的系统性调整，将成为一只长期积蓄能量、难以回避的“灰犀牛”。随着这种风险的爆发，在第一阶段和第二阶段积累了较高估值水平的发达国家股票市场将首先受到严重冲击。

但在昨日发布的报告中，和工行国际高级经济师王认为，2018年初，国际金融市场出现了一系列变化，这些市场风潮证实了全球宏观重量级趋势的形成。他们表示，在一系列市场细节的背后，比如比特币的闪电崩盘、美国股市和美国国债的“黑色星期五”、美元的大幅贬值和波动性的上升，都有着同样明显的宏观趋势动机，即真正的普遍复苏。

来源：烟台新闻