施安平:全民VC/PE值得警惕 预计下半年募资将更难

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“一个好的风险投资机构应该投资于让所有参与者受益、没有失败者的项目。这是一个很好的商业案例。”

近日，在由中国投资信息网和中国投资网主办、中国投资资本协办的第12届中国投资年会暨年度峰会上，深圳市郭忠创业投资管理有限公司(以下简称郭忠创业投资)首席合伙人兼首席执行官施安平接受《国家商报》记者专访时表示。

作为一家专门从事风险投资受托管理的公司，郭忠创业投资有限公司受托管理全国中小企业发展基金(总规模600亿元)-中小企业发展基金(深圳有限合伙)的首只60亿元实体基金。该基金由中央政府出资，由地方政府、国有资本和私人资本引导。这是中国第一只完全市场化的国家级政府引导基金。

与此同时，施安平表示，近年来有人高喊" vc为人人"、" pe为人人"，这是值得警惕的。因为在成熟的资本市场中，基金经理是一个高度专业化的职业。

为投资者赚钱，而不是进行虚幻的估值

施安平表示，中国风险投资管理着国家中小企业发展基金的第一个实体基金，因此投资重点是支持中小企业。从项目开发阶段来看，主要集中在成长型企业，因为国家设立该基金的目的是充分发挥中央政府的引导作用，调动社会资本，通过市场化手段共同扶持中小企业。因此，首先要从企业的规模和发展阶段来关注早期成长型企业。

从行业角度来看，目前我国风险投资主要集中在三大方向:一是信息技术；第二，生物医学是健康的；第三，所谓的硬技术包括新材料、新能源、先进制造和人工智能。

与其他市场导向型基金相比，施安平认为区别在于政府导向型基金有其导向作用和重点支持方向。设立这一基金的目的不仅仅是为了赚钱，而是希望通过市场导向的方式对过去金融资金的使用进行一些调整。

过去，财政资金主要是“无偿资助”，而政府引导基金的一个非常重要的特点是，政府拿出一部分资金，将过去补贴的资金以股权形式投资于企业，这不仅体现了政府优先支持和希望发展相关产业的意愿，也通过股权投资获得了一定的收益。这不同于商业化基金，只要它能赚钱。

面对投资界不时出现的各种风口浪尖和投资者争抢项目的问题，施安平认为，政府引导基金设立的初衷是政策导向的，但在投资项目的市场化过程中，它与商业基金处于同一个“战场”，不可避免地会遇到各种竞争，这是一个不可回避的话题。

从投资的角度来看，郭忠风险投资坚持自己的投资逻辑，即始终坚持价值投资。虽然是政府引导基金，但政府引导基金不是不赚钱，而是在满足政府明确引导或引导的基础上实现商业化。风险投资和风险投资的基本业务逻辑或业务模式是股权投资、股权增值和增值后退出，形成一个闭环。

在竞争过程中，可能会出现各种商业化或来自其他政府引导基金的竞争。初中风险投资的原则是坚持价值投资，其核心体现是初中风险投资从成立之初就确立的“四不”投资原则——“不追风、不搭便车、不赶、不羡慕”，不是为了与他人竞争，而是为了看到项目本身的价值。

施安平举了一个至今记忆犹新的例子:“当共享自行车最热的时候，一位共享自行车的创始人来找我们。我们当时说这种商业模式可能不是我们投资的方向。创始人对此不屑一顾:如果你不知道如何分享自行车，你就不知道如何投资风险资本。我想我，一个不太了解风险投资的人，今天继续做风险投资，但是对方已经关门了。任何机构都必须有自己的投资逻辑。我的投资逻辑很简单:为投资者赚钱，而不是为投资者赚取虚幻的估值。”

预计今年下半年筹资将更加困难

对于一些vc和pe机构在市场上融资困难的声音，施安平表示，这涉及到投资界一个非常重要的问题，他最近一直在努力呼吁，“风险投资界应该自救”！

“风口来了，猪就能飞了。然而，如果你盲目地赚钱，盲目地思考，仔细地设计，赚钱的方法有很多，但是创业的本质是什么呢？我们将实际上促进实体经济的发展，而不是设计各种精确的局。”施安平说:“如今，许多所谓的风口模型都是精确设计的，寻找热点，不断筹集资金，不断抬高估值。最后，就像一个烫手山芋，谁得到最后一个是不幸的，但我赚钱，我运行。这种模式至少不是我们的投资逻辑。”

他说:“每个人都在为丰口的项目奔忙，现在有许多天使阶段，他们敢估计数亿和数十亿。风险投资和企业发展有其内在的规律。我从事这个行业近20年，参与了600多个决策项目，并在国内资本市场成功上市130多个。我很清楚这个行业中的各种“陷阱”。但我见过一群无知无畏的投资者，不管估值有多高，他们都敢于投票。这非常令人担忧。”

施安平认为，高估值导致了社会弱势群体，即民间出资者的观望，所谓的风口泡沫正在逐渐破裂，这也导致了社会出资者的这种心态。因此，现在的困难在于商业社会配套资金。与此同时，宏观经济政策的去杠杆化和金融监管的收紧将成为常态。过去，预计今年下半年以后，通过其他第三方渠道变相提取银行资金进行投资将变得越来越困难，这也限制了流入该市场的资金总量。从多个角度来看，预计今年下半年筹资将更加困难。

另外，由于各种原因，一些项目会遭受严重损失，投资者和管理者之间经常会出现各种纠纷。施安平说，如果投资者做得不好，他们肯定会有意见，这种情况是无法避免的。如果他们表现不好，他们将不得不打板子。在他看来，不是每个人都可以做投资的，现在这个行业的员工数量增长很快。即使是在最近几年，也有人称之为" vc为所有人"和" pe为所有人"。在成熟的资本市场中，基金经理是一个门槛很高的高度专业化的职业，必须警惕“国有化”现象。

来源：烟台新闻