赵锡军：未来要用市场力量激励每一位投资者

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针对新的一年中国投资的方向，不久前召开的中央经济工作会议指出，在现阶段发展阶段，中国的投资需求潜力仍然巨大。要发挥投资主体作用，加大制造业技术改造和设备更新力度，加快5g商业化步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新基础设施建设，加大城际交通、物流和市政基础设施投资，弥补农村基础设施和公共服务设施不足，加强自然灾害防控能力建设。

2018年，反映中国经济和投资形势的一个重要指标——固定资产投资增速趋势引起了社会各界的关注。2018年初，固定投资增速连续几个月下降。就在人们普遍认为固定资产投资在未来经济增长中的地位即将下降的时候，固定资产投资的增长率却出现了明显的“U”型逆转。根据国家统计局不久前发布的数据，2018年1月至11月，中国固定资产投资(不含农民)同比增长5.9%，增速比1月至10月高0.2个百分点，连续三个月呈上升趋势。

固定资产投资增长的上升趋势能否在新的一年继续？未来固定资产投资的健康增长应该包括哪些因素？近日，国家商报记者就这些问题采访了中国人民大学金融学院副院长赵锡军。

发挥市场经济在优胜劣汰中的作用

Nbd:我们注意到，2018年中国固定资产投资增速呈现明显的“U型逆转”。你认为固定资产投资增长率停止反弹的原因是什么？这一趋势能否在2019年继续下去？

赵锡军:2018年，固定资产投资增速触底反弹。核心原因是它与经济趋势和政策趋势密切相关。由于经济趋势在今年上半年有所下降，然后在政策层面，一些调整实际上是从7月开始的。

下半年，政策调整力度加大，特别是7月31日中央政治局会议提出“六个稳定”后。在这“六稳”政策中，稳定投资是最重要的一个方面。随后，在政策层面采取了许多措施，特别是鼓励私人投资，一些地方政府设立了特别救济基金，以支持当地企业摆脱困境。受这些措施的鼓舞，投资开始见底反弹，这是政策的直接结果。

Nbd:在继续从政策层面防范金融风险的背景下，如何开辟新的投融资渠道，促进固定资产投资？

赵锡军:从既定目标来看，“三场硬仗”中最大的一场是化解重大风险。这种“重大风险”主要是指金融风险。如何在降低风险的背景下稳定投资，是检验各方面智慧和能力的重要问题。

过去，我们的许多政策应该说更多地体现为总体政策。虽然我们也有一些结构性政策，但这些政策的复杂程度和执行情况并不明显。因此，尽管有一些结构性的政策安排，仍然会有我们经常看到的一刀切的效果。

根据新的要求，需要更详细的安排。在金融和货币政策层面作出一些结构性安排是不够的，但在政策层面作出更详细的安排之前，其他方面可能会有更多的结构性安排。有必要清楚地了解哪些领域真正有风险，哪些领域没有风险。

如果存在风险，仍需预防和控制；但是，那些没有风险，甚至对“六个稳定”有积极作用的，应该积极扩大。

当然，政府的结构性政策不能完全取代市场的作用。因为只有市场才能直接约束微观主体，也就是说，无论政府计划得多么周密，政策制定得多么周密，都不可能关注每一个人、每一个企业、每一个家庭。因此，从这个意义上讲，如何让每一个微观主体都有动力和活力，而不是因为狂热而失去理智或失去信心，这就需要市场的激励。

我们需要从微观层面发挥市场经济在优胜劣汰中的作用，让市场力量约束每一个消费者和投资者，使他们能够理性地投资和消费，同时承担相应的责任和风险。

投资应该集中在高质量的生产能力上

Nbd:我们注意到，学术界对2019年各级政府扩大赤字比例以促进投资的讨论很多。你认为这些政策一旦实施，会对固定资产投资和整体经济形势产生什么影响？

赵锡军:总的来说，如果不考虑政策后遗症，我们可以扩大财政赤字。

关键问题是，如果我们这样做，我们可能会再次形成过剩的产能，因此，我们需要清理它，就像我们正在做的去产能工作一样。没有人想陷入传统的循环。过去，有一种观点认为，我们只想刺激投资并提高投资，而不管投资后生产能力是否有任何影响。这些高质量的生产能力是在经济结构调整还是传统的生产能力被淘汰？

我认为，如果我们想扩大投资，扩大资金来源，扩大各方面的债务负担，这些“扩张”的前提必须是防范和控制风险，所以我们需要通过扩大投资和赤字来支持一些高质量的项目，这是我们应该做的。而不是像过去那样说，不管什么样的项目，当你拿到钱的时候，你会投票，不管有没有风险。

Nbd:私人投资的增长一直是整个投资增长中的一个重要环节。我们应该如何开出正确的药方来促进私人投资的健康增长？

赵锡军:至于私人投资，我个人认为市场在未来应该更具限制性，而不是扩大政府支持或政府约束。原则上，政府对私营经济的管理越少，它的自由和活力就越大。这是最基本的原则。

为什么我们的民营经济发展这么快？因为它没有什么约束，却有强大的生命力。现在你们在各方面都给了它越来越多的支持政策，不管是好的支持还是坏的支持，不管是好的约束还是坏的约束。从表面上看，它获得了低成本的资金、丰富的资金来源和市场进入条件，但这些东西是否是其竞争力提高的表现尚有争议。

事实上，我们有很多政策储备，但如果我们都依赖政策，政策就不能支持它们。因此，对于企业和基金来说，我们不能只依靠政策而不是自己。

来源：烟台新闻