桥水基金创始人瑞·达利欧：超级现实主义者

本篇文章2969字，读完约7分钟

2008年次贷危机的标志性事件是雷曼兄弟的破产。投资者渴望找到一个事件，可以显示今年股市的迅速和悲惨暴跌。瑞达利奥的桥梁水基金被拿走了。

前一段时间，市场上说，侨水基金失去了流动性，动用了大量的国债杠杆，而芮达里奥实际上破产了。人们感叹着，暗暗又有些酥了，高不可攀的人栽了。虽然财富仍然远远超过普通人，但下降幅度比普通人大得多，这就更加悲惨了。

迫不及待地要帮助一些人走向神灵，迫不及待地要把他们拉下来。这是人的本性。芮达里奥喜欢深入思考各种事情。我想知道这种现象是否在他的思想中。

超现实主义的芮·达里奥

2019年11月下旬，有媒体报道称，芮打了10多亿美元的赌，赌今年3月全球股市会下跌。就在人们称赞侨水的押注时，突然冒出一句话，沙特大黄金持有者放弃了他们的头寸。

3月25日，芮达里奥在接受《财经》独家采访时表示:侨水集团在空欧洲股票中获利超过40亿欧元，并大幅降低了其空总部的地位，之后逐渐撤退。达里奥说，他担心肺炎对新冠肺炎的影响，但最终没有采取措施。因为桥水基金的风险模型涵盖了核扩散危机、美国反资本主义浪潮、网络攻击、地震等自然灾害。无论在任何经济阶段(经济增长、经济衰退、通胀上升和通胀下降)，侨水基金投资组合的风险总是相等的。该投资组合中的各类资产都表现出低相关性或负相关性，但没有显著的正相关性，因此可以用来抵御系统性风险。此外，通过向低风险资产增加杠杆，投资组合中的资产具有完全相同的风险权重，当波动性增加(风险增加)时，头寸会自动减少并出售。

这种说法很自负，如果是真的，就足以应对不断的变化。事实上，桥水基金显然准备不足。今年1月，雷伊·达里奥在一次公开讲话中表示，现金是垃圾，这意味着要更积极地投资于证券市场。虽然他后来在欧洲国家投资了很多空的头头寸，这表明欧洲风险更大，但从投资规模和收益来看，这应该是危机爆发后一段时间的投资。

瑞达利奥的历史成就建立在风险控制的基础上。风险越大，相对回报越高。当没有风险时，回报不会超过市场。在1987年10月著名的黑色星期一，美国股市一天之内下跌了20%，而桥水基金上涨了22%。在2008年的次贷危机中，雷曼兄弟破产，贝尔斯登被接管。巴菲特的基金也遭受了9.6%的损失，对冲基金行业的平均损失为19%，而侨水基金仍然实现了正回报。当保尔森在2016年损失30亿美元时，桥梁水基金的年收入达到了49亿美元。其他的，包括亚洲金融风暴(香港股市00662)、互联网泡沫和侨水基金，都取得了不错的回报。

芮·达里奥是一个超现实主义者。他建立了一个投资系统，将已知的风向整合到一个模型中，以便囊括一切。他希望成为一个超现实主义者，能够“全面地分析现状”，能够“全面地分析不断变化的形势”，能够进行更高层次的思考，能够与偏见和错误作斗争。有必要不断收集数据并将其填入系统。这些数据在变化，结果也在变化。视图就像光线，有不同的数据，在不同的距离拍摄。达里奥对经济的看法也是多变的，这似乎是不可操作的，但这是他了解现状的一种方式。

为了让自己有一个更清晰的认识，瑞达利奥要求公司没有死胡同，全面召回和辩论，并使自己和员工的想法透明。芮达里奥曾经问过他的员工关于他的缺点，包括“缺乏耐心”和“爱钻细节”。同事们批评他的异想天开和缺乏必要的后续行动。为了有更清晰的理解，他还要求员工在会议中要冷酷无情，抛弃脆弱的自尊，鼓励员工不断地互相批评，直到他们能够冷静客观地不带感情地反思这些指责。中国人很熟悉这种行为，即“批评和自我批评”，这往往会让自我意识强的员工失去自信。

不同的人的瑞达利奥

芮·达里奥有一本著名的书《原理》，它就像一台电脑的操作系统，里面有一切细节。在书中，芮·达里奥解释了他认识世界的工作和思维方法。这本书的内容和它的名字一样无聊。当这本书被拆开时，它是一份没有错误的鸡汤。很难找出它有什么问题，而且它看起来没用，但是当结合在一起时，它看起来神秘而壮观。

芮·达里奥的表现比索罗斯好。索罗斯的声誉更高。索罗斯出版的《金融炼金术》就像一个街头阅读摊，但这本书提到了反身性原则，它不满足于在大学课堂上所说的话，并提出参与者的思想和现实相互影响，这有点类似于博弈论的实战派。这个理论很容易理解和掌握。投资者可以很容易地看到索罗斯的潜在工具。

索罗斯所做的，鲁伊·达里奥永远也做不到。索罗斯是所有投资者中最激烈的，他自己发起了与主权货币的战争。他制造了空镑、空泰铢和东南亚货币。最后，泰国和俄罗斯的货币也挂钩了。索罗斯发现了问题，发现了机会，加剧了问题，粉碎了问题，并从中获利。瑞达利奥从来不做这种事情，他只是建立模型，以消除各种风险。中国投资者对瑞达利奥有着复杂的感情，充满了敬佩和遥远。主要是因为瑞达利奥很难理解和学习，即使他理解和学习，他也缺乏市场上的投资工具。相比之下，巴菲特的理论要简单得多，像数学一样坚实，像面包一样可见。巴菲特持有它很长时间，击败了所有对冲基金。巴菲特是那种能树立榜样的人。只要选择合适的股票。

如果桥水基金真的破产，书中著名的格言“原则”将变成口水。这是事实。人们言论的分量和可信度与政党的成就绝对相关。尽管达里奥一生都想与各种偏见作斗争，但偏见仍然无处不在。大多数人注重结果，好的结果是好的决定，否则就是坏的决定。

芮·达里奥在怀疑

芮·达里奥一直不乏怀疑论者。

著名金融评论员吉姆·格兰特(Jim Grant)称1600亿美元的桥水基金是“世界上最大的骗子”，并在随后发表的博客中，用五页篇幅解释了桥水基金的“六大罪行”，称他永远不会重视桥水基金。他认为芮达里奥“从一个投资者变成了一个营销者”，为了宣传他的新书《原则》(Principles)，他忘记了自己的工作，沉迷于媒体采访、微博等。

雷伊·达里奥在促销方面确实有神奇的力量。26岁时，芮·达里奥丢掉了工作，说服一位前客户让他做顾问，并说服各种主权货币机构投资于他。吉姆·格兰特指责桥水基金有太多的营销人员。在中国，出生于市场营销和经纪行业的基金经理通常会获得更好的业绩，代表客户理财的一个重要任务就是安抚投资者。

芮·达里奥生来平凡，他感谢贫穷让他感受到各种品味。他很早就进入社会赚钱。当他12岁的时候，他做了一名高尔夫球童，并在他的人生中进行了第一次投资。他用赚来的钱购买了300美元的东北航空公司空股票，获得了双倍的利润。他被一所缺乏纪律的普通大学录取了。相反，他找到了学习的乐趣，并被哈佛大学录取进行研究生学习。放学后，我继续出去工作，这一直与社会紧密相连。他的上一份工作被解雇了。有媒体报道说:“1974年除夕，芮大里奥和他部门的领导出去喝酒。结果，他们争吵起来，芮打了对方一拳。”

二十多岁时，雷伊·达里奥发现甲壳虫乐队是超级冥想信徒，于是他开始冥想。那时，乔布斯去印度住了一段时间。当他解释顺从的法则时，他有一些中国道家的思想。我们可以在达里奥身上看到各种痕迹，但最重要的是实用主义。

芮达里奥很早就开始与中国建立联系。1984年，在长安街国际大厦22层的“世界之窗”中，芮达利奥预言:“这个地区现在到处都是胡同，将来还会有一座高大的建筑。”在场的中国人不相信。十一年后，他把年仅11岁的小儿子马修·达里奥送到中国学习。直到2018年，侨水才在中国发行了第一只基金。

来源：烟台新闻