周浩：实施减税是理性选择 对A股不用悲观了

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1月9日上午，德国商业银行新兴市场高级经济学家周浩在上海接受了《国家商报》记者的专访。在此期间，讨论了2019年全球主要市场事件和趋势对中国和其他新兴市场的影响。

几乎在2018年的同一时间，当市场上大多数人对2018年的前景持乐观态度时，周浩方面更加谨慎。“这是多年来最集中的一年，但市场的真正趋势可能会有波折。”

时间已经进入2019年，经过2018年的波折，目前的市场预期与2018年不一样。周浩说，市场现在似乎很悲观。“我也读过许多国内券商的研究报告。最绝望的时候几乎是市场触底的时候。”

对于2019年股票、债务等大规模资产的表现前景，他对高评级信用债券的表现更为乐观。“如果信用债券表现强劲，那么股市表现不会太差。当各方都感到悲观时，市场可能反而会有一些表现。”

中国消费者变得越来越理性

NBD:美联储在2018年四次加息。你预计美联储将如何在2019年加息？

周浩:现在市场预计美联储将在2019年两次加息，但从目前10年期美国国债的利率来看，美联储不再需要加息。现在的问题是，美联储和市场的预期之间存在差异。美联储(Federal Reserve)认为，美国经济在宏观层面并不糟糕，但市场已经看到了美国经济微观疲软的迹象。在预期差异仍然较大的背景下，预计美元可能会走弱，美国市场的动荡过程将会持续，因此投资者应关注市场的下行风险。

Nbd:如果美联储在2019年数次加息，会不会影响中国市场？

周浩:如果美联储在2019年加息，这表明美国经济并不坏，对中国来说也不是坏事。一个好的美国经济有利于中国的外部需求。

Nbd:你认为当前市场对中国经济政策的预期如何？

周浩:随着基础设施和房地产政策效果的下降，一个更有效的政策是减税，另一个是贸易政策。相比之下，其他政策将导致债务问题进一步增加。

Nbd:随着国内税制改革的不断推进，你认为减税政策的效果如何？

周浩:从目前情况来看，中国实施减税是一个理性的选择。在中国的税收结构中，个人所得税占不到10%，企业贡献了大部分税收。如果2019年能够实施减税，减税的效果将更加明显。

Nbd:你如何评价近年来中国消费者行为的一些变化？

周浩:在过去的几年里，中国一些快速增长的地区出现了提前透支消费的现象，但是现在这些地区的消费正在慢慢变得理性。例如，越来越多的国内消费者愿意购买二手车，这表明消费者越来越理性。另一方面，消费者在教育、医疗和保险方面的支出可能会增加。

对高评级信用债券更加乐观

NBD:2018年，全球新兴市场总体表现不佳。你对2019年的新兴市场有什么看法？

周浩:一般来说，新兴市场的危机会持续6~8个季度，目前已经持续了4~5个季度，所以2019年不宜过度关注空。2018年表现最差的新兴市场，如阿根廷，可能会在2019年出现转机。

国家统计局:最近，中央银行宣布全面削减RRR。你预计2019年RRR还会削减多少？

周浩:很难判断未来会削减多少RRR预算。事实上，降低RRR可以达到的效果可以通过各种其他方法来解决。此外，我还认为目前市场对RRR降价的预期过高。

NBD:2018年，国内股票、债券、外汇和其他主要资产表现不佳。您对这些主要资产在2019年的表现有何判断？

周浩:市场往往在最悲观的时候转向。2019年，我对高评级信用债券的表现持乐观态度。如果信用债券表现强劲，股市的表现不会太差。当各方都持悲观态度时，市场可能会有所表现，比如脉冲市场。

Nbd:你能谈谈你目前对a股的看法吗？

周浩:我认为“政策底部”已经出现在a股2400点附近，“市场底部”也应该在这个位置。在这个位置上，市场似乎不会下跌。现在不应该太悲观。在我看来，a股向上的空大于向下的空.

●如果美联储在2019年加息，这表明美国经济并不坏，对中国来说也不是坏事。一个好的美国经济有利于中国的外部需求。

●市场往往在最悲观的时候转向。2019年，我对高评级信用债券的表现持乐观态度。如果信用债券表现强劲，股市的表现不会太差。当各方都持悲观态度时，市场可能会有所表现，比如脉冲市场。

来源：烟台新闻