袁广平：主动管理型外资增配A股是大概率事件

本篇文章1426字，读完约4分钟

msci扩展窗口今天打开。这对当前a股市场有什么影响？这对当前的创业板市场会有什么影响？随着外资在a股中话语权的提升，会对a股市场产生什么影响？为此，北京兴时投资组合投资经理袁广平接受了《商业日报》记者的专访。

NBD:摩根士丹利资本国际的扩张对当前a股市场有什么影响？

袁广平:msci扩张对当前a股的影响主要体现在三个方面。首先，它可以为a股带来大规模的增量资金。据估计，5月份这一扩张可带来约1280亿元的增量资金(其中被动资金约占15%~20%)。第二是提振市场情绪。对于a股而言，外资的流动起到了一定的风向标作用，外资的大规模流入可以提振市场情绪。从过去的风格来看，外资明显偏好a股消费、金融等行业。随着摩根士丹利资本国际的进一步扩张，它将对a股市场的风格产生一定的边际影响。

三是提高a股国际化水平。摩根士丹利资本国际在三大国际指数中排名第一，全球跟踪摩根士丹利资本国际指数的各类投资机构的资本规模约为14万亿美元。到今年的包容因子扩张完成时，a股将占到摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)的9%左右，其国际地位将日益重要。

Nbd:摩根士丹利资本国际今年能给a股市场带来多少增量资本？

袁广平:摩根士丹利资本国际的扩张对当前a股的重要影响在于，它可以为市场带来大规模的增量资金。据测算，到2019年11月，a股扩股完成后，预计将为a股带来约5400亿元的增量资金，其中约15%~20%为被动投资型etf基金，这部分资金将在计入因素调整的近期进入。

其余80%~85%是积极管理的基金，是否进入a股由基金经理自主决定。但是，随着a股比例的增加，对这些积极管理基金业绩评价的影响也将增加，因此这些积极管理基金未来配置a股的可能性很高。据估计，5月份的这一扩张可能会带来1280亿元的增量资金。

NBD:摩根士丹利资本国际的扩张将如何影响创业板市场？

袁广平:按照计划，摩根士丹利资本国际今年将逐步推出27只创业板股票(其中12只创业板股票将纳入5月份的扩股)，与创业板700多家上市公司的股票相比，这个比例并不高。因此，扩张对创业板股票的影响将远远大于对创业板市场的影响。据估计，今年11月上市后，将为创业板带来约260亿元的增量资本，其中5月份的扩张带来的增量资本接近90亿元。对于整个创业板市场来说，这种资本规模的影响是相对有限的，但对于内含股票来说，这种影响是非常可观的。

Nbd:随着外资在a股市场话语权的提升，会对a股市场产生什么影响？

袁广平:外资在a股中的话语权有所增加，短期内对个股的影响可能大于对整体市场的影响；中长期来看，外资比例的增加将进一步提升a股国际化水平，引导a股投资方式向中长期方向转变。从短期来看，外资持股有明显的行业偏好，如消费、金融、医药等。与国内机构相比，外资所有权更加集中。根据风能数据，外资持股的前六大行业占其市值的70%以上。对于这些特定的行业和个股来说，外资话语权将大大增强。

从中期来看，外资比例的增加将导致a股投资风格的成熟。在投资风格上，外商投资评估周期长，更注重投资目标的基本面，投资偏好长期定价；国内资本评估周期相对较短，投资更偏向于中短期定价。随着外资比例的增加，预计a股的投资风格将从保证金方面更加成熟。从长远来看，进一步扩大对外开放是必然趋势。要实现高质量的对外开放，还需要完善相应的制度，使a股的制度建设更加符合国际标准。

来源：烟台新闻