陈光明离任东方红！回顾他的传奇从业史

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所有美好的事物都会结束。

东方红资产管理公司近日宣布，陈光明辞去公司董事长职务。至此，被誉为“大师中的大师”的陈光明已经离开了深耕价值投资20年的上海东方证券资产管理有限公司(以下简称东方红资产管理)。

陈光明把东方红的资产管理带到了行业的巅峰。截至2017年底，东方红主动管理规模达到2000亿元，公开发行和专项账户的短期、中期和长期业绩位居行业前列。在行业内，东方红资产管理以追求长期绝对回报、高度一致的团队投资文化和众多内部专家而闻名。预计这些因素将继续支持公司的未来发展。

陈光明本人也是业内长期表现最出色的基金经理之一。他长期管理的东方红四号基金，八年的收益率超过700%。他在东方红建立的价值投资团队体系，从研究到投资，从运营到销售，非常独特，已经成为其他机构难以模仿的巅峰之作。

罕见的职业

在2018年辞职之前，陈光明20年的职业生涯一直在同一个业务平台上——面向证券资产管理业务。这在行业中极为罕见！

陈光明在讲话中回忆说，1998年3月，他从东方证券公司(orient securities)的第一批员工(orient securities成立于1998年)开始，以研究员的身份，受资产管理总部业务总监、资产管理总部总经理和行业内第一家经纪资产管理机构东方红资产管理公司总经理兼董事长的委托，来到东方证券实习。

当进入银行时，a股仍处于庄股时代的末期。此后，股票市场经历了互联网股票泡沫、五朵金花、超级牛市周期、小盘股成长型股票市场等多次繁荣。，也经历了多次痛苦的泡沫破灭，并最终成为2016年后价值投资回报的途径。经历了从庄股的狂放时代到价值为王时代的a股全过程，成为中国式价值投资的成功实践者。

其中，有不少来自陈光明的“神奇钢笔”。2007年8月，金龙第一信托产品投入运营。虽然在上海证券交易所指数中处于5000点的高位，但截至2017年第三季度，该产品的净值已达到7元，成为同期业内最佳资产管理产品之一。这个演示告诉市场，价值投资可以跨越多头和空头。

2015年初，万宝和万科之间的争端变得激烈起来。东方红是当时行业中唯一一家拥有大量万科的公开发行机构，在万宝之争前获得了巨大的回报。事后，总结道:当初我收购万科的时候，我并不知道姚的老板(宝能)会进来，也就是说，我觉得公司确实被低估了。

2005年初，陈光明在美国哥伦比亚大学学习了一段时间。他说，他得到了“极大的帮助”，强化了价值投资的概念。几乎与此同时，王亚伟也在美国留学，然后成为灵活投资市场的代表。一南一北，投资风格截然不同，但它的灵感来自相近的时间和地区，这对于中国投资界来说是一件有趣的事情。

价值投资大师

作为业内著名的价值投资者，陈光明近年来一直非常低调，很少接受采访。只有关于推广价值投资理念的讲话才是相当兼容的。

在几次演讲中，他直言不讳地谈到了市场和投资，一针见血。他自称是“企业价值投资者”，但业内人士认为，这位中国式价值投资大师可能是对陈光明更准确的总结。

“价值投资在全球市场和a股市场都是有效的”，这是陈光明最愿意强调的结论，但他也指出，与美国股票等海外市场不同，国内a股从成长型股票中赚得更多。中国的估值很高，所以用格雷厄姆的传统方法很难在中国找到目标。格力和茅台等著名牛市的机会是业绩超增长的股票。

从方法论上讲，陈光明认为价值投资最重要的是不要赔钱，不要花太长时间。围绕这一目标，价值投资团队不应追求短期的高回报，但随着长期复利的增长，这足以获得可观的回报。“一年五次就像一条鲫鱼，但一年五次是罕见的”。“缓慢的价值投资意味着快速，快速意味着缓慢”。

在业务上，陈光明认为资产管理业务的核心是要阐明三点:

首先，我们应该认识顾客，找到与团队能力相匹配的顾客，并尽力满足顾客。

第二，要认清市场，找到市场运行的规律。

第三，我们应该认识到团队自身的优势并关注它们。

正是因为这个想法，东方红多年来一直在进行反周期的筹资规划。包括在2017年声誉最高、业绩最好的时候自愿放弃规模扩张。

在业内其他投资领袖的眼中，对陈光明来说，最有价值的事情就是从基因上把东方红团队塑造成一个服务于从研究到投资、从销售到管理的长期价值导向型投资的系统。该系统在行业中独一无二，也构成了郑东资产管理公司的长期竞争力。

交下一个

陈光明离任后，东方红资产管理公司的现状备受关注。据悉，东方红资产管理公司董事长将由东方证券董事长潘新军亲自担任。潘新军深受投资界的欢迎、喜爱和熟悉。作为东方红资产管理公司的董事长，他应该能够最大限度地凝聚团队的心。

在投资体系方面，林鹏领导的东方红公募股权投资团队和张峰领导的私募股权投资团队也将延续东方红此前的价值投资路径。他们都是经验丰富的价值投资者，长期领导投资团队，取得了卓越的业绩。林鹏本人也是2017年整个市场公募基金的表现冠军。作为价值投资的新一代领军人物，东方红在他们领导下的股权投资业绩引起了人们的关注。

离开东方红后，陈光明的下一站应该是他亲自参与的瑞源基金管理公司。公开信息显示，公司已完成申请材料的提交和监管机构的首次反馈。虽然离正式成立还有一段时间，但它已经引起了业界的广泛关注。业内有传言称，除了陈光明，还有一位顶级投资经理将加入该公司。44岁的陈光明的新作《价值投资之路》将演奏一首新歌，这也是该行业未来的焦点。

陈光明内部讲话记录

陈光明东方资产管理公司:

在投资中，善良比聪明更重要

我今天的题目是“以德为先，以智为路，以斗争为基础”。

为什么你说善良第一？这主要是基于资产管理行业的特点和我们的信托责任。

市场知道什么

这涉及到顾客利益与公司利益的关系，以及公司利益与员工利益的关系。

首先，从客户利益和公司利益的关系中，我们可以看到资产管理行业的特点。

在一般行业，如制造业，甚至高端制造业，制造商提前与客户沟通，制造商生产客户需要的任何产品，并给出最佳的性价比。

大多数行业，大多数产品，其结果基本上是可以被你辨别的，用不了多久你就能清楚地知道它的质量、性能以及付出的价格是否合适。

对于一般行业，消费者具有定价权和辨别能力。

然而，资产管理行业是特殊的，后端提供服务。即使你喜欢它的服务和成就，也并不意味着它是最可信的。

iphone7等实体产品问世，定价为7000元。突然，据说顾客会排队购买。

但股票不是。当指数从3000上升到5000甚至6000时，每个人都认为它是好的，并且认为它在未来肯定会上升到10000和20000。

如果指数突然下降到3000点，下降到2000点将被认为毫无价值。

霍华德·马克斯最近发表了一篇关于市场的文章。事实上，市场不知道的事情太多了，老百姓(603883)知道的就更少了。

资产管理行业有这样的特点，所以保护消费者的利益非常重要。我们的资产管理行业应该如何长期生存？

什么是信托责任？基于信任，我们的客户委托我们抚养孩子和养老。

现在兄弟姐妹之间借点钱不容易，但是这么多客户可以把钱委托给你，这就是受托责任。信任责任比泰山更重要。

对年轻人来说，投资失败了，但仍有机会重新创造；五六十岁和七七十岁的人不能重新发明轮子，所以我们说不是所有的客户都适合股票投资。

我们需要仔细考虑一下。顾客的利益真的受到极大尊重吗？公司的利益高于顾客的利益吗？

在资产管理行业，如果一个公司想要长期获胜，如果它不能把客户的利益放在公司的利益之上，它最终会遇到大问题。

第二个是关于个人利益和公司利益。我们的公司治理必须处于良好状态，个人利益应该得到充分体现，但必须与公司利益相统一。

你不能去人多的地方

作为资产管理机构，我们必须明确资本市场的意义在于提高资产配置效率，支持优秀企业发展。

因此，我们的投资必须是支持优秀企业的发展，与优秀企业共同成长，从企业成长中获取长期利润，这是我们的价值投资理念。

回报资本市场的本质是什么？它存在的原因是什么？

我们必须反思投资之路，是否有太多的偏差，尤其是当所有人都走在这条路上时，那么践踏是不可避免的。

你不能去人多的地方，而有那么多的人去效仿不合理的事情。

在资本市场，没有一颗坚强的心，是一件非常痛苦的事情。

投资的本质是你把钱给一些你可以信任的优秀的人来帮助你，钱生钱。这是最基本的过程。

事实上，当投资者给你钱时，他们相信你和你的品格。

道德品质有很多种，比如诚实和正直，但我仍然认为善良是第一位的，因为资本市场的诱惑太大了，而且它离金钱太近了。如果你的品德不够好，想利用别人，很容易误入歧途。

一旦你误入歧途，你仍然自鸣得意，没有反映，也就是说，一个典型的“绝顶聪明但不聪明”的人最终肯定会翻船。

善良是最重要的道德品质，在资产管理行业被称为仁义。善良不仅是一种信念，还能带来感激和积极的能量，这是一种力量。

我们谈“感恩、责任、梦想”，现在我谈“善良、智慧、奋斗”，善良第一，善良第一。

你为什么这么说？众所周知，对于资产管理行业来说，最重要的是要长期生存。

美国市场一般每十年一次危机。一个善良的经理可以不受贪婪的诱惑而长期发展。

资产管理行业非常典型，即慢就是快，快就是慢。

，这是典型的真理:“一年五次如鲫鱼，一年五次如星”慢意味着快，快意味着慢。

智慧是道路，财富和真理在一起

智慧就是出路，这意味着什么？

资产管理行业有很多陷阱，大多数都是贪婪的，无法控制自己的欲望，不够善良，把别人的钱当成钱，只把自己的钱当成钱。

当然，在这个市场上还有另一种走不远的人，那就是无知者。虽然你有优秀的品德，但你真的没有智慧。

王先生说，财富和真理共存，这是我们行业的座右铭。如果你知道这些真理，财富就会随之而来。

但是我们怎样才能得到真相呢？这里很多人都有智慧，有道德，有智慧，所以我很高兴。我认为我们的道路会一步步健康。

以斗争为导向

以斗争为导向，你是什么意思？

上面提到的问题是道路问题、是非问题和方向问题。稍后要讨论的问题是执行问题。

在管理层，我们应该做些什么来实现我们的理想——一家受人尊敬的资产管理公司？

受人尊敬的资产管理公司是什么意思？它肯定不同于最大的资产管理公司和收入最高的资产管理公司，但它基本上相当于业绩最好的资产管理公司。

就我个人而言，我认为如果我们想做好资产管理，我们应该考虑清楚三点。

第一点是资产管理机构的钱就是客户的钱，所以他们应该充分了解客户，选择满意的客户，让他们满意。

你必须清楚地识别客户，然后选择客户，全心全意地为他服务，让他满意。最终目标是像管理自己的钱一样管理客户的钱。我也希望客户真正把你当作他应该委托的经理，并给你钱。

如果我们能做到这一点，客户的问题就会消失。

第二个问题是了解市场。

霍华德·马克斯最近的文章很好。市场知道什么？你如何看待这个市场？

如果你不清楚这个市场，例如，如果你认为这个市场是完全不可战胜的，买一个指数来降低成本。这是你的方式。但你不这么认为。你认为市场可以被打败，但如果有条件，你会满足你的条件。

当然，我们相信市场是可以被打败的，但是有条件的，我们相信市场可以随着信心的增加而被打败。

关键问题是如何克服它。了解这个市场是每个资产经理必须清楚思考的地方。

第三个问题是了解自己。

了解自己意味着知道我们最擅长什么，我们公司最擅长什么，以及每个投资经理最擅长什么。

一定要做你最擅长的事情，不要用自己的弱点攻击别人的优点。这无疑是低效配置的一种表现，它肯定会失败。

因此，我们必须清楚我们的优势是什么。例如，我们发现了一些进行价值投资的规则，或者我们更加自信并专注于进行这种投资。

回归的最后一个主题——奋斗导向。

什么是奋斗者？奋斗者会热爱他们的工作。

当然，首先，我们应该认识到有些人是普通的奋斗者，有些人是优秀的奋斗者。有些人可能是普通的奋斗者，但我们也应该有一个很好的保证。

我们必须在行业中处于一个非常好的位置，或者至少在第一季度，并且对我们的员工给予奖励。我们最应该奖励和鼓励的，以及我们最应该保护、维护和支持的，都是优秀的奋斗者。

他们站在公司的前列。作为他最大的爱好和乐趣，这些是我们的核心奋斗者，也就是说，因为这样的人带领每个人，他们可以克服困难和障碍一个接一个地成功。

为什么我们要关注奋斗者？因为我们的核心资产是你们所有人。

对此，我毫不怀疑，并亲自实践。所有员工都被视为伙伴和家庭成员，我们希望一起努力工作，快乐奋斗。

每个人在做自己的事情时都会面临高潮和低潮。顺境中的人多为他人着想，而逆境中的人相信自己，相互尊重，相互理解，相互包容。

最后，再次感谢您的巨大努力和巨大成功。谢谢你！

(据东方证券资产管理有限责任公司董事长陈光明的内部讲话)

来源：烟台新闻