李稻葵：容许银行踏足国债期货 打通国债市场隔离

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全国政协委员、清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵9日在接受《上海证券报》采访时表示，今年他向联大提交了《关于建立统一国债市场和完善金融体系的议案》。

他说，目前中国缺乏统一的国债市场，不利于整个金融体系的健康发展。中国目前的国债市场分为银行间市场和外汇市场。银行及相关金融机构参与银行间市场，而许多商业银行却不能参与外汇市场。这人为地增加了交易成本，降低了国债市场的流动性，阻碍了国债市场的发展，延缓了整个金融体制改革的步伐。

在这方面，李稻葵提出了四项建议:

一是建立统一的国债市场，从允许银行逐步参与国债期货交易的交易所开始，逐步打破银行间市场和交易所市场相互隔离的现状。

第二，认真制定商业银行进入国债期货市场的政策。根据商业银行的业务特点，从资产规模和衍生品交易经验方面明确了商业银行参与国债期货交易的条件和要求，选择符合监管要求的商业银行试点参与国债期货交易，逐步扩大到更多的商业银行参与国债期货交易。

第三，合理设计商业银行参与国债期货交易的方式。从促进商业银行参与和控制风险的角度出发，设计了银行参与国债期货市场的方式，允许拥有大额债券和一定衍生品交易经验的商业银行通过交易结算会员的方式直接进入市场。

四是建立跨市场监管协调机制。商业银行是现货市场的主要债权人。参与国债期货后，要加强跨期现货市场风险管理。建议相关监管部门建立和完善市场监管协调机制，加强信息交流和风险预警，共同防范跨市场风险。

李稻葵表示:“从国际成熟市场的经验来看，商业银行是国债交易，尤其是期货市场的最重要参与者。目前，我国商业银行不允许参与国债期货。允许商业银行参与国债期货交易，可以丰富国债期货投资者的结构，增强国债期货反映市场供求关系的有效性。”

“允许银行参与外汇国债交易，可以更好地管理国债业务风险，促进现货市场平稳运行。”他认为，在国债承销中，国债期货可以用来锁定国债的承销风险，促进国债的发行，降低发行国债的成本；在交易过程中，国债期货可以用来对冲现货市场的波动风险，避免在极端情况下大规模抛售现货，防止流动性风险和利率风险的交叉感染；在做市商过程中，国债期货可以用来对冲库存风险，从而避免单边报价，稳定债券市场的供求关系。

他认为，目前，我国国债期货市场运行平稳，商业银行有丰富的参与利率衍生品的经验，有能力参与国债期货交易，市场监管有效。商业银行参与国债期货的时机已经到来。

来源：烟台新闻