周小川卸任央行行长：回顾人民币先生的15年改革之旅

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作者|周纯

3月19日，中国人民银行原副行长易纲接替周小川出任中国央行新行长。至此，周小川辞去了央行行长的职务——他已经担任央行行长15年了。

时间被推迟到几天前的3月9日，也就是全国人民代表大会召开的时候。几乎整个国家都在期待这位中国经济灵魂在他任期内的最后一次公开露面。

上午10点，身穿深色西装、打着红色格子领带的周小川带着招牌式的微笑走进体育场——每当市场总认为微笑背后隐藏着秘密时，就连国家主席小川奈那也换了一块手表，这被视为中国在世界金融体系中扮演着特殊角色的证据。

在中国各大部委的首脑中，央行行长并不是最有权力的人，但他的一举一动总是备受关注。这个神秘的机构拥有超过5万亿美元的总资产和超过3万亿美元的外汇储备资产，使其成为世界上最大的中央银行。

有些人经常将周小川与格林斯潘相提并论，格林斯潘在1987年至2006年间担任美联储第13任主席，他的任期跨越了六任美国总统。

作为美国经济政策的权威人物，格林斯潘被誉为全球“经济沙皇”和“美元总统”。他经常被市场描述，他的公文包里藏着控制美国甚至整个世界的“经济引擎”。

自2002年出任央行行长以来，周小川作为中国人民银行所在地方成街32号的所有者，在这里度过了15年。

2013年，65岁的周小川再次当选，这似乎出人意料，但也合情合理。就连过去十年一直批评央行政策的学者、曾担任央行货币政策委员会委员的余永定，也认为周小川是留在央行的合适人选。

前国际货币基金组织(IMF)副总裁朱民在接受腾讯财经专访时表示:“周小川行长具有其他央行行长所不具备的素质，那就是坚持推进改革。在世界各国的总统中，很少有重要的改革任务。”

他提到，这项改革任务不仅包括中央银行自身宏观管理框架的改革，还包括整个金融业的改革。

周小川，作为中国大型国有银行的救火员，资本市场和金融市场市场化的推动者，利率和汇率市场化的推动者，审慎宏观调控的重要决策者，人民币国际化的持续推动者，被称为“人民币先生”，在他的任期内走过了十多年的改革历程。

一些经济学家指出，从周小川掌管央行开始，他用了五年时间将PBOC转变为一个现代化的央行。

无论如何，周小川正处于一个历史巨变的时代。他不仅是一位历史作家，也是历史潮流的弘扬者。在他身上，或许我们可以看到中国式改革最深刻的痕迹，尤其是金融改革。

从知青开始

1968年，一个20出头的长腿江苏青年来到黑龙江的852农场。

在一位姓杨的师傅的带领下，这个年轻人在农场的一家农机厂呆了四年。这个年轻人就是周小川。

周小川留给大师的最深刻的印象是:“非常好学，经常刻苦钻研书本”。后来，周小川去了北京化工学院(现北京化工大学)、北京自动化学院、机械科学学院和清华大学学习，并于1985年获得工程博士学位。

20世纪80年代，中国的经济改革如火如荼。根据当时的背景，钱学森等系统工程专家建议用系统工程来解释人口、经济和社会发展。

初出茅庐的周小川加入了这个行列，开始从系统工程的角度观察和研究国民经济。

复旦大学的一位老教授曾与周小川有过接触，他在腾讯网上用“温柔优雅”这个词描述了自己对周小川的印象。

1986年，“工程男”周小川的生活迎来了一个转折点。当时年仅37岁的周小川进入当时颇具影响力的中国经济体制改革研究院，担任国务院体制改革领导小组成员和副主任。

这个研究所聚集了一批有识之士，周小川成了依附于吴敬琏的经济学家。在后一个研究小组中，有一批以市场为导向的卫士，如楼继伟、李剑阁、郭树清等。，也将表达他们的热情，激发他们未来的话语，并以不同的方式解释他们对中国改革道路的理解。

“我父母长期从事工业部门的经济工作。受他们的影响，我从小就对经济问题感兴趣。”此前，周在接受《投资与合作》杂志采访时表示，他的理财工作很大程度上受到了父母的影响。

此后，周小川先后在中国银行(601988，诊断股票)(香港股票03988)、国家外汇管理局和中国建设银行(601939，诊断股票)(香港股票00939)工作。2000年初，中国金融机构的人员进行了大幅度调整。周小川从1634年开始担任中国证监会第四任主席。

在这期间，周小川一直在写作。他的著作《走向开放的经济》于1994年获得“安子杰国际贸易著作奖”，他的论文《重建银企关系》和《社会保障:体制改革与政策建议》分别获得1994年和1997年中国经济学最高荣誉奖——孙奖。

商业银行改革中的消防

2002年12月28日，担任中国证监会主席不到三年的周小川在没有形成公众预期的情况下被火线任命为央行行长，接替朱镕基和戴相龙出任央行行长。

当时，新政府尚未正式成立，从惯例和速度来看，这一任命相当不寻常。

周小川的任命被解读为“银行救火”。

“中国银行的灰色大楼正站在阜外的寒风中，中国银行业正面临技术破产的边缘。”1996年，《经济学人》曾在一篇文章中对中国银行业表示悲观。

数据显示，当时银行业的不良贷款率超过20%。然而，由于统计原因，实际比例可能更高。标准普尔将所有大陆国有银行评为垃圾级。当时，有人评论说，中国的金融体系在技术上已经破产。

时任中国银行行长经济顾问的朱民向腾讯棱镜表示，中国银行当时公布的不良贷款率为25%，但实际上远远高于这个数字。“当时，中国银行的所有不良审计都集中在北京总部，据报道不良信息超过40吨，其中有三个地下室。”

“这真是一场艰难的战斗。”

周小川上任后会进行这样的改革。

然而，周小川除了不良贷款率高之外，还面临着资金不足的问题。年末，四家银行的资本总额为7494亿元，平均资本充足率仅为4.27%，远低于巴塞尔协议中8%的最低要求。如果我们想达到这个国际标准，我们必须花费大约1万亿元。

刚刚上任央行行长的周小川提出以利用外汇储备注资为主线，以成立中央汇金投资有限公司为运营平台，完成国家外汇注入、金融重组和股份制改造。

新一轮国有银行改革失败了。

自2003年以来，四大国有银行通过一系列的国家注资、不良资产剥离、股份制改革和引进战略投资者，在国内外成功上市。

早在1993年，出生于工科并强调“系统思维”的周小川就与吴敬琏共同署名发表了《近中期经济体制改革的整体设计》一文。在他的文章中，他解释了他对中央银行的作用、中央银行和商业银行的关系以及银行的发展道路的理解。这些改革建议最终在周小川掌管央行时得以实现。

虽然它包括了海外投资者的引入，但在中国国有银行的“出售理论”上却引起了很大的讨论。然而，过去十年中四大国有银行的转型迫使最激烈的反对者承认银行体系已经重生。

成为人民币先生

2010年，周小川与时任白宫经济委员会主席、奥巴马的首席经济顾问劳伦斯·萨默斯打了一场网球。他们开玩笑地打赌，汇率问题是由赢家决定的，周小川赢了。输掉这场比赛的萨默斯不愿意，要求重赛。

竞争的结果似乎与周小川的观点一致，周小川一直强调汇率改革的主动性。然而，笑话就是笑话。现实中，人民币汇率历史遗留的问题和各方利益博弈的复杂性远远超出想象。

然而，从外部来看，国有银行改革和利率市场化在一定程度上是为了给汇率改革创造更有利的环境。

周小川成功的人民币汇率机制改革也为他赢得了“人民币先生”的称号。

周小川曾经评论过这个头衔:“如果因为我的话对人民币有影响而叫我‘人民币先生’，我觉得这个头衔不合适。”但如果是因为人民币汇率改革，那也不坏。”

1994年1月1日，中央银行取消了双重汇率制度，将人民币官方汇率与市场汇率合并，实行基于外汇市场供求的单一管理浮动汇率制度。

同年4月4日，银行间外汇市场正式运行，各外汇指定银行根据中国人民银行公布的汇率，在规定的上下限范围内确定挂牌汇率，并向客户买卖外汇。

然而，在学者看来，汇率完全由央行控制，这避免了外汇掉期市场价格的剧烈波动，但过于刚性的汇率会降低投机资本流动的汇率风险，市场对汇率的影响很小。

2005年7月21日，中央银行宣布人民币不再与美元挂钩，实行基于市场供求的浮动汇率制度。迄今为止，中国人民银行已经结束了人民币与美元挂钩机制的十年历史。

与此同时，人民币与美元脱钩——人民币一度升值2.1%。

渣打银行(Standard Chartered Bank)首席亚洲经济学家大卫曼(David mann)表示:“我永远不会忘记这一天。”

对于浮动汇率制度，周小川曾经有一个形象的比喻:“固定汇率就像是一面战斗中的盾牌。不管你怎么叫，我都会坚持下去；如果我坚持不下去了，影响就会产生影响。浮动汇率就像一块海绵垫。如果你想进来，我会给你一个软的。如果你进来，进来。我不会让你打我；当你想退出的时候，我会夹住你，让你在离开前脱一层皮。”

2015年，周小川推动“8.11汇率改革”，决定采用人民币兑美元中间价的报价形式。

央行宣布将调整人民币兑美元中间价的报价机制。每天银行间外汇市场开市前，做市商应参考银行间外汇市场最后一天的收盘汇率，综合考虑外汇供求情况和主要国际货币汇率变化，并向中国外汇交易中心提供中间价报价。

2015年8月12日，中国外汇交易中心发布“中国外汇交易中心人民币汇率指数”，人民币汇率形成机制开始转向一篮子货币，保持一篮子汇率基本稳定。

“8.11汇率改革的特殊之处体现在三个方面:一是采取更加市场化的定价规则；二是比以往更多地调整浮动区间；三是将人民币从单一美元转向一篮子货币。”复旦大学国际金融学院执行院长、金融学教授钱军告诉腾讯棱镜。

国家外汇管理局国际收支司前司长关涛在腾讯棱镜上评论称，人民币汇率中间价改革是人民币汇率市场化形成的核心环节，尤其是在2015年“8·11”汇率改革中。如果人民币汇率中间价市场化程度不够，人民币汇率改革就无法继续。

“我们大多数人都习惯了循序渐进的改革，但有时改革已经到了一定的程度，必须有一个关键的突破。”关涛说。

周小川一直强调汇率改革的主动性，但实际上他经常面临无法控制的阻力。知名经济学家、耶鲁大学终身金融学教授陈志武对腾讯棱镜(Tencent Prism)发表评论称，中国汇率改革的主要阻力来自总是需要干预的有形之手，称中国需要市场化改革，但总是有各种各样的人为干预。

“从1994年到2015年，中国在过去20年里经历了五次汇率改革。事实上，这条路一直很艰难。主要的困难是，当形式好的时候，它不愿意改变；当形式差的时候，它害怕改变。”经历了四次汇率改革的关涛告诉腾讯棱镜。

人民币国际化

2016年6月24日上午，周小川在美国华盛顿出席了国际货币基金组织央行行长年会。在发表了题为“抓住许多目标货币政策:从中国经济转型的角度”的演讲后，他与国际货币基金组织总裁拉加德进行了半小时的一对一谈话。

周小川也成为继美联储主席耶伦(2014年第一位发言人)和欧洲央行行长德拉克斯(2015年)之后第三位登上康德苏系列讲台的央行行长。

在欢迎辞中，很少公开谈论“个人”的拉加德在介绍周小川时将他描述为“中国经济的舵手和所有人”，并表示对他的尊重和钦佩与日俱增，可以说是慷慨大方。

“很多人可能不知道周主席喜欢打羽毛球和网球。这两项运动需要耐力、灵活性、速度和精确度，还需要考虑策略，因此非常适合担任央行行长。”

整个讲座结束后，拉加德为周小川准备了一副羽毛球拍。

除了羽毛球和网球，自称是周小川多年朋友的拉加德也当场展示了周小川的许多爱好:比如，他对西方古典音乐也很感兴趣，早在1998年就写了《音乐之旅》。

拉加德评论的持久性、灵活性和策略可能会反映在人民币篮子里。

回到三年前，在2013年两会期间，65岁的周小川当选为中国人民政治协商会议全国委员会副主席。因此，他打破了年龄限制，再次被任命为中国人民银行行长。

在他当选前夕的新闻发布会上，他重点谈到了资本项目可兑换在人民币国际化中的作用。对此，时任国务院发展研究中心金融研究所副所长的巴曙松预测，人民币国际化可能成为周小川新一届任期的主要任务。

现在，四年过去了，随着人民币正式进入sdr(特别提款权)，推动人民币进一步国际化确实成为他第三个任期内最引人注目的成就。

事实上，早在2009年3月，在20国集团伦敦峰会前夕，周小川就发表了《关于改革国际货币体系的思考》，以反思2008年的全球金融危机。他最后的建议是充分发挥特别提款权的作用，创造一种超主权储备货币。在他看来，“特别提款权的存在为国际货币体系的改革提供了一线希望。”

此后，关于国际货币体系改革和特别提款权的国际讨论越来越多。特别是，在2011年国际货币基金组织(imf)春季会议和20国集团(g20)部长级会议上，有人呼吁将发展中国家的货币纳入特别提款权——当时没有将发展中国家的货币纳入一篮子货币的先例。

据腾讯棱镜报道，2014年下半年，中国人民银行正式启动了人民币一篮子货币的研究和示范工作。中国央行国际部主任朱娟在最近的一次公开讲话中承认，在当时的条件下，人民币很难进入一篮子货币。虽然人民币在国际贸易中的使用已经初具规模，但金融市场的广泛交易才刚刚开始，在当时的条件下加入特别提款权的时间还“有点短”。

然而，2015年恰逢特别提款权五年审查，这意味着如果我们错过这次审查，我们将不得不再等五年，人民币将面临加入特别提款权的历史性机遇。最后，在2015年2月的中央财经领导小组会议上，中央政府最终决定这样做。

在2015年中国发展论坛上，周小川在国际货币基金组织总裁拉加德面前提到，中国将从三个方面努力实现人民币资本项目的可兑换。首先，要使个人在国内外的投资更加方便；第二，资本市场将更加开放；第三，在法律方面，新一轮的《外汇管理条例》修订正在筹备之中。

“进入篮子”的工作并不容易，数据缺口已经成为摆在他们面前的一个大问题，因为许多国际统计工作不包括人民币，也没有关于人民币在世界范围内使用的数据。因此，工作组只能给世界上的一家央行打电话，要求他们向imf报告储备人民币数据。弥补数据缺口并为衡量人民币的自由使用提供数据支持花了很长时间。

此外，2015年中期的“股票和交易所的双杀”和2016年1月的股市“融合”也成为人民币进入篮子之路中的两个惊心动魄的片段。市场的波动引起了国际上对中国金融形势和改革开放的怀疑。因此，以周小川为首的央行通过一系列对话和声音，表明了中国对外开放的立场和决心，发出了积极的信号，最终平安度过了两次风暴。

经过9轮与国际货币基金组织的交流和磋商，2015年11月30日，国际货币基金组织召开执行董事会，决定将人民币纳入特别提款权货币篮子，并于2016年10月1日生效。人民币在特别提款权货币篮子中的比重为10.92%，仅次于美元和欧元。

2017年9月，中国人民银行国际部编制出版了《人民币加入特别提款权之路》，揭示了人民币加入特别提款权的全过程。中国央行副行长易纲在序言中总结道，自2009年周小川行长提出国际货币体系改革以来，人民币加入了特别提款权，并在内部酝酿、综合评估论证、特别提款权审核等过程中经历了多轮谈判，最终成功进入了持续多年的篮子。

“这条通往篮筐的路并不总是平坦的，也有许多曲折。但是，中国以破路开山林的精神，成功地克服了一系列的挑战和困难。”易纲说。

人民币进入一篮子货币是人民币融入全球金融货币体系的重要一步，也是中国长期推进国际货币体系改革的一件大事。一些央行官员甚至嘲笑腾讯金融，称如果有一天人民币不加入特别提款权，周小川总统就不会退休。周小川将人民币推入篮子的努力可见一斑。

2015年11月30日，国际货币基金组织(imf)批准人民币加入特别提款权货币篮子，并于2016年10月1日生效。

人民币已成为继美元、欧元、英镑和日元之后第五个加入sdr货币篮子的货币，也是第一个被纳入sdr货币篮子的新兴市场国家货币。

对于中国人民银行来说，将人民币纳入特别提款权是一个巨大的胜利。几年来，中国人民银行一直声称人民币应该被纳入这个最高储备货币俱乐部。这一事件赢得了央行和周小川的一致好评，称之为周小川的“完美战役”。

一些与周小川关系密切的人士表示，这也是他近年来最关心的成就，当时他即将退休。

15年来，白云和苍白的狗会相遇。

3月9日，有记者问周小川，他在央行行长的职业生涯中有哪些难忘的时刻。

满头白发的周小川透露了自己的真实感受:这么多年过去了，金融体系中有太多的东西在起作用，所以很难区分哪些是重要的，哪些不是。“我觉得我可以和你一起推动金融改革开放。这是一件非常幸运的事。”

来源：烟台新闻